事情：企业使力好几个新材料项目，新建项目包含涤纶新材料项目、硅基纳米纤维高分子材料项目、PBAT 项目等。

　　项目投资关键点

　　有机化学建设工程行业水龙头，手中订单信息充裕：企业是一家集产品研发、项目投资、勘测、设计方案、购置、修建和经营一体化的专业知识密集式建设工程企业，在有机化学建设工程行业至关重要。2018 年至今，业绩转折点往上，2020 年新签订合同额2511.66 亿人民币，同期相比 10.55%；完成归母净利润36.59 亿人民币，同期相比 19.51%；2021Q1 完成归母净利润8.16 亿人民币，同期相比 54.07%。2021年，企业方案进行新签订合同额2600 亿人民币，营业总收入1180 亿人民币，资产总额48.6 亿人民币。2021 年1-5 月份，企业总计新签订合同额877.87 亿人民币，同期相比 12.57%；总计主营业务收入432.75 亿人民币，同期相比 52.77%。

　　产品研发整体实力雄厚：企业坚持不懈自主创新，关键项目科技攻关积极推进，POE、涤纶12、碳黑循环利用、环境保护金属催化剂等一批检样项目获得预期效果。

　　涤纶新材料项目：该项目基本建设地址坐落于淄博市临淄区山东齐鲁有机化学工业区，总投资104.57 亿人民币，预估于2022 年建成投产。依据环评报告表，该项目以pe、液氯、乙醇、丁二烯、己二酸、氡气、燃气等为原材料，生产制造丙烯腈、己二腈、己二胺和尼龙66 切片，关键基本建设30 万吨级/年HCN/AN联产设备、9 万吨级/年氰化氢设备、20 万吨级/年己二腈设备、20 万吨级/年加氢裂化设备和20 万吨级/年PA66 成盐及切片设备(分2 期基本建设，一期基本建设4万的持续切片生产流水线、1 万的间歇性切片生产流水线；2 期基本建设12 万的持续切片生产流水线、3 万的间歇性切片生产流水线)。在我国己二腈基本上所有借助進口，“己二腈-己二胺-尼龙66”全产业链失衡比较严重，该项目有望突破该全产业链的“受制于人”关键阶段，非常值得希望。

　　硅基纳米纤维高分子材料项目：依据环评报告表，该项目施工单位为中有机化学华陆新材料有限责任公司，基本建设地址坐落于重庆长寿经济发展经开区，总投资9亿人民币，生产制造硅基纳米纤维高分子材料5 万m3/年，副产乙醇4000 吨/年，计算年平均税前利润1.05 亿人民币，开发周期18 个月，已经基本建设中。

　　10 万吨级/年PBAT 项目：依据环评报告表，该项目施工单位为中有机化学东华天业新材料有限责任公司，基本建设地址坐落于新疆石河子北工业区，总投资6.5 亿人民币，生产制造10 万吨级/年PBAT，副产四氢呋喃1.1 万吨级/年。

　　盈利预测与投资评级：大家预估企业2021~2023 年归母净利润各自为44.79 亿人民币、54.26 亿人民币和64.30 亿人民币，EPS 各自为0.91 元、1.10 块和1.30元，当今股票价格相匹配PE 各自为9X、7.4C 和6.3X。考虑到企业为有机化学建设工程行业水龙头，产品研发及工程项目整体实力雄厚，新建好几个新材料项目非常值得希望，初次遮盖，给与“买进”定级。

　　风险：宏观经济政策再生不如预估、工程项目销售市场再生不如预估。

（文章内容来源于：光大证券）