最先谈军工产业的发展趋势特点，具有长期性成长特性。

　　以美为鉴，以往60 年英国军费开支复合增速做到4.7%，其军费占GDP 比例长期性在4%上下或之上，美国的经济与国防安全同歩发展趋势促使美国股票军工版块以往40 年年化收益稳居第4。当今在我国未强先富，关键发展趋势军工产业是对经济发展成效的关键确保。

　　但在我国国防安全与经济实力并不配对，2019 年军费占GDP 比仅为1.89%，因而在我国“十四五”整体规划明确提出“推动国防安全整体实力和经济实力同歩提高”，大家预估军费占GDP 最少应向英国坚定理想信念，因而在我国军费增长速度或长期性超GDP 增长速度。

　　1)长期性增长的高确定性。军工技术性抵抗是永恒不变主题风格，牵引带武器持续更新换代，刺激性军费不断资金投入。依照到本世纪中叶完工全球一流部队的发展规划，在我国武器发展趋势任重而道远，武器装备补缺口也不会一蹴而就，军工产业长期性成长确定性高。

　　2)高堡垒造就好的市场竞争布局。军工产业严苛的准入条件堡垒，绝大多数军工公司能够 得到高确定性的成长。

　　3)市场拓展的可预见性。军用品目的性采购模式，供应链一体化的商业运营模式促使军工市场拓展有着高可预见性，且上中下游均能够 相互之间认证。

　　再谈军工产业的发展趋向，找寻军工公司的长期性成长途径。

　　1)发展趋势一：在我国武器从“研发定形”步入到“放量上涨列装”环节。武器装备补缺口累加实战演练化训炼导致军工产业高形势度确定性强，当今的军工产业是以往20 年武器装备研究成果丰收期的起始点，重点关注如巡航导弹、飞机发动机、军机、国防安全信息化管理等高线增长跑道；另一方面，技术性抵抗永恒不变存有，新起武器层出不穷不穷且列装时间长达几十年随着产生的也是长周期高确定性的成长，如无人飞机、全电推船舰、电磁武器、激光武器等，这给军工产业产生稳步发展室内空间。

　　2)发展趋势二：高端装备制造产业升級，军转民牵引带万亿元等级民用型销售市场。军警民技术性实用性，军工用商品落地式牵引带万亿元级民用型产业，给军工公司产生更长久的发展趋势室内空间。关键跑道包含：大型飞机、商业航发、耐热合金/铝合金/碳纤维材料等新型材料、红外线、北斗定位系统等。

　　3)发展趋势三：生产主力规定生产要素的更改，融入全方位提升练兵备战的军工产业转型发展一览无余。小关键大协作的方式提升军用品研发高效率、武器装备放量上涨列装规模效益突显、员工持股计划产生管理体制持续改进，这都有希望不断提高军工公司的营运能力。

　　最终谈军工公司的成长途径，我们要挑选有着强扩展工作能力的军工公司。

　　首先看短中后期，将来7 年领域红利期是在我国军工产业布局高确定性的潜伏期。中国军工产业早已进到“短期内/3 年订单信息与生产能力大幅度增长，中后期/7 年武器装备管理体系升級”重特大发展趋势新机遇。从2021Q1 看来，绝大多数上下游电子器件、原材料等配套设施生产商销售业绩均大幅度增长，中下游汽车厂家购买商品付款的现钱也早已大幅度增长，上中下游均认证说明军工上下游购置量早已大幅度增长。未来展望2021Q2，伴随着生产能力的逐渐释放出来、交货节奏感的加速，2021Q2 起汽车厂家的营业收入有希望同比往上且预收账款有希望大幅度增长，绝大多数上下游配套设施生产商的纯利润不断同期相比高增长，军工产业链上中下游销售业绩的释放出来会提升版块的共振效应。

　　再看长期性，会出现非常一大批公司不但会充足享有这波7 年的军工红利期，发展趋势经营规模上阶梯后，再根据技术性与商品的扩展性得到稳步发展室内空间。实际的扩展方位包含：产品类型扩展、主要用途如向民用型、军贸行业扩展，这就规定是商品驱动器型、产品研发整体实力强且有竞争优势的军工公司。实际以下：

　　1)军工高增长细分化跑道的关键跑位公司。在细分化跑道上有着极高市场占有率，其订单信息节奏感决策全部产业链的交货，做为军工根基商品在新兴装备上占有率会持续提高，如：抚顺特钢、紫光国微、中航高科。

　　2)军工汽车厂家或关键子系统生产商。以基本上行业垄断的产业影响力充足享有领域收益，一旦有新武器装备列装产生几十年的营业收入增长，伴随着规模效益、管理体制改进等，营运能力有希望持续改进，如：中航沈飞、湘电股份、航发动力、洪都航空、航天彩虹、航发控制。

　　3)有着强扩展工作能力的军工公司。迎战收益完毕后仍然能够 根据技术性、商品的扩大得到长期性成长，如：振华科技、西部超导、上海瀚讯、北摩高科、火炬电子。

　　4)军民合作式成长的军工公司。借助商品竞争能力、社会化体制等，在军警民用行业能够 得到稳步发展，如：中航光电、应流股份、睿创微纳、宝钛股份。

　　风险：产业链交货节奏感、军工产业链生产能力释放出来、军工汽车厂家赢利释放出来节奏感小于销售市场预估；假定或预测分析或与具体情况存有偏差。

（文章内容来源于：国盛证券）