近日，国家发展改革委、生态环境部联合印发了《“十四五”塑料污染治理行动方案》，正式打响了未来5年全国对白色污染(塑料污染)整治的发令枪。

《方案》要求，到2025年，白色污染得到有效遏制；商品零售、电子商务、外卖、快递、住宿等重点领域不合理使用一次性塑料制品的现象大幅减少，电商快件基本实现不再二次包装，可循环快递包装应用规模达到1000万个；全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日左右，塑料垃圾直接填埋量大幅减少；农膜回收率达到85%，全国地膜残留量实现零增长。

可降解蓝海市场

此次《方案》的正式“出炉”，对可降解塑料产业是一大利好。值得注意的是，在“科学稳妥推广塑料替代产品”的工作方案中，5次提及“可降解塑料”，其重要性不言而喻。近日，工业和信息化部还明确表示，加大引导力度，推动可降解塑料的广泛推广应用。此次，《方案》还提出，对可降解塑料行业“打假”，这无疑利好那些“货真价实”的企业产品。

事实上，在2020年“禁塑令”出台后，作为传统塑料替代产品的可降解塑料市场大幅度增长。业内人士预计，“十四五”期间可降解塑料市场将以11.3%的年复合增速，到2025年实现500亿元以上的收入规模。

首创证券研报认为，可降解塑料公司进入业绩兑现期。据测算，目前国内可降解塑料有效产能合计仅约25万吨，到2025年对应的可降解塑料市场空间缺口巨大，是典型蓝海市场。另外，从公布的半年报等数据来看，可降解塑料概念股超7成上半年业绩预喜。

该券商表示，在极为保守的假设条件下，预计在未来5年市场需求量分别达到80,116,154,240,332万吨。在可降解塑料均价2万元/吨的情况下，市场需求将在2025年达到660多亿元人民币。随着政策力度加大以及可降解塑料应用的不断扩大，这一市场需求将得以更大程度上的释放。

PBAT供需格局有望长期向好

二级市场上，5月下旬开始，可降解塑料板块持续上涨，这其中除了政策加持以及良好的市场预期外，也与资金面的因素相关。数据显示，大单资金正积极抢筹部分可降解塑料板块个股。9月15日，该板块共有33只个股呈现大单资金净流入状态，大单资金净流入额达到3.34亿元，其中格林美（002340）(9831.40万元)、联泓新科（003022）(3156.87万元)、华阳新材（600281）(2555.75万元)等10只个股大单资金净流入额均超1000万元。

安信证券表示，考虑到快递包装、一次性餐具、购物塑料袋、农膜等领域对于一次性塑料的替代，预计到2025年，我国可降解塑料的需求量有望达到260万吨，市场规模有望超过500亿元。平安证券认为，生物降解塑料行业正处于产业爆发的前期，预计未来3-5年内供应和需求都将高速增长。

申港证券认为，在“禁塑令”等政策的推动下，PBAT供需两端均有望明显增长。虽然短期来看，BDO原料价格的上涨使得PBAT利润下滑，但是中长期来看，BDO产能有望逐步释放，PBAT利润有望恢复。

原料在“禁塑令”等政策的推动下，PBAT供需两端均有望明显增长。虽然短期来看，BDO原料价格的上涨使得PBAT利润下滑，但是中长期来看，BDO产能有望逐步释放，PBAT利润有望恢复，申港证券建议关注具备一体化优势的恒力石化（600346）、新疆天业（600075）、东华科技（002140）等一体化龙头企业。

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