内蒙新华、长江材料均建议第一时间申报！我国核准制IPO 市场2021 年第42 次批文安排了2 只新股发行，拟募资额合计15.11 亿元，环比微降0.66%。内蒙新华按拟募额计的发行价为11.15 元，对应的发行PE 明显超过所属行业。参考2021 年以来核准制已发行新股的类似案例，延期发行占比高达85%。鉴于此，我们预期内蒙新华大概率延期发行，即预期大概率按11.15 元定价，为防止最终按行业市盈率定价的小概率事件发生导致的高报剔除风险，建议第一时间申报！长江材料以拟募资额计的预期发行价为25.56 元，对应的发行PE 为18.78 倍，略高于所属行业PE 17.7 倍。结合C30 非金属矿物制品业近期动态市盈率变化情况，我们测算询价日当天该行业市盈率大概率仍低于18.78 倍。统计2020年以来的类似案例，共有14 只新股按拟募资额计的发行PE 略超行业，其中有11 只未延期，占比78.6%。另外参考同属于C30 行业的三和管桩和中旗新材，最终延期和不延期发行各有一只。鉴于此，我们预期长江材料不延期发行即按行业市盈率定价的概率相对较高，但也存在最终超行业市盈率定价的不确定性。为避免高报剔除风险，建议第一时间申报！ 我们将持续跟踪行业动态市盈率变化，如有变化将及时提示！

　　两家公司B 类初始份额均为不低于10%。本轮已招股的2 只询价新股对于配售对象的筛选排序均遵循“价、量、时”原则，在对优配对象的倾斜方面，两家公司均将网下对象分为三类：A 类优配对象初始份额不低于50%，B 类优配对象初始份额不低于10%。

　　内蒙新华惠及优配对象、QFII、机构自营。在网下投资者个性化条件安排上，内蒙新华设置优配对象、QFII 和机构自营无需提交《配售对象出资方基本信息表》，长江材料则要求所有投资者均需提交《配售对象出资方信息表》。

　　中性情形下，2 只询价新股A 类获配资金合计约1.95 万元。综合考虑网下市值门槛、发行规模、发行价、AHP 打分，中性预期情形下，2 只新股网下单账户顶格申购获配资金合计分别是：A 类1.95 万元、B 类1.26 万元、C 类0.51 万元。

　　AHP 模型分值——长江材料靠前。根据本轮新股AHP 得分、价格、流通市值情况，我们认为本轮招股的2 只新股上市表现(即上市初期涨幅)依次为长江材料、内蒙新华，对应的AHP 分值分别为1.60 分、1.16 分，分别位于总分的27.8%、17.3%分位，分别位于非科创体系的下游偏上、下游偏下水平。

　　本轮基本面点睛：长江材料是国内领先的再生砂及覆膜砂生产商。公司在重庆、湖北、江苏、四川、山东、云南、内蒙古等地建有生产基地，拥有30 条具有国际先进水平的自动化覆膜砂生产线及树脂覆膜支撑剂生产线，20 条铸造废(旧)砂再生生产线，4 条擦洗砂和4 条焙烧砂生产线以及6 个砂芯生产基地。2020 年公司生产铸造用砂能力有擦洗砂50 万吨和擦洗后深加工的焙烧砂20 万吨、覆膜砂58 万吨、废(旧)再生砂47 万吨、砂芯2 万吨。内蒙新华是内蒙古自治区规模最大的出版物发行企业。公司担负着自治区蒙汉文中小学教材、大中专教材、幼儿教材、政治读物及一般图书、音像制品、电子出版物的发行任务，还承担着全国八省区蒙文教材及蒙文一般图书的发行任务。公司下属有8 家专业子公司、12 家盟市子公司，与全国数百家图书供应商有着长期、友好的业务合作关系，共有214 处销售网点，构建了营业面积近6.04 万平方米的连锁销售网络。

　　风险提示：长江材料需警惕宏观经济与下游行业波动、原材料价格及运费大幅波动等风险；内蒙新华需警惕中小学教材出版发行政策变化、免费教材和循环使用教材政策带来的风险等。

（文章来源：上海申银万国证券研究所）