销量及点评：

　　11 月汽车销量YOY-9.1%， 产能情况有所好转根据中汽协发布的数据， 11 月汽车销量为252.2 万辆，MOM+8.1%， YOY-9.1%， 较10 月降幅收窄0.3 个百分点。本月汽车产量为258.5 万辆， MOM+10.9%， YOY-9.3%， 高于汽车销量， 产能情况环比有所好转； 汽车企业月末库存量为72.4 万辆， 库存量较月初增长4.3%。

　　11 月乘用车销量为219.2 万辆， MOM+9.2%， YOY-4.7%。

　　其中SUV 月销103.6 万辆， MOM+10.9%， YOY-5.0%。轿车月销100.9 万辆， MOM+9.2%， YOY-3.3%。

　　11 月商用车销量为33.0 万辆， MOM+1.1%， YOY-30.3%。

　　货车销量为29.0 万辆，MOM+0.9%，YOY-31.9%，其中重卡降幅最大，同比下降62.3%。本月客车销量为4.0 万辆，MOM+2.5%，YOY-16.5%， 客车销量持续低迷。

　　1-11 月， 汽车累计销量为2348.9 万辆，YOY+4.5%；乘用车累计销售1906.0 万辆， YOY+7.1%； 商用车累计销售442.9万辆， YOY-5.3%。

　　11 月新能源汽车市场渗透率继续上升

　　新能源汽车本月销量为45 万辆，MOM+17.3%， YOY+121.1%，环比显著增长，单月市场渗透率达17.8%。其中纯电动车销量为36.1 万辆， 混动车销量8.86 万辆。1-11 月新能源汽车累计销299 万辆， YOY+166.8%， 市场渗透率上升至12.7%。

　　重点车企中，特斯拉中国本月交付量达52859 辆，环比下降2.8%，其中国内交付31732 辆；五菱宏光EV 月销45576 辆，环比下降4.7%；比亚迪秦PLUS 销售28151 辆，环比增长9.1%。

　　而造车新势力开启年末冲量，本月交付量均创出新高，小鹏交付量15613 辆，MOM+54%。理想交付13485 辆，MOM+76.3%；蔚来交付量为10878 辆，MOM+96.6%；哪咤本月销量达10013 辆，MOM+23.5%。

　　1-11 月，特斯拉中国工厂交付量为40.2 万辆；五菱宏光EV 累计销量为36.6 万辆；蔚来、小鹏、理想和哪咤的交付量分别为8.1 万辆、8.2 辆、7.6 万辆和5.9 万辆。

　　由于上牌优势， 以及各新能源品牌产能和产品力的提升，目前新能源汽车正在加速渗透； 而燃油车仍受困于产能不足。

　　考虑到去年12 月基期较高，我们预计12 月销量增速仍将承压，全年行业销量与去年基本持平。目前经济环境和疫情发展的不确定性、汽车芯片产能不足、电动化进程提速等挑战对企业管理提出了更高的要求，产品竞争力强的车企有望进一步提升市场占有率。推荐长城汽车、比亚迪和吉利汽车。

（文章来源：群益证券(香港)）