中国8月物价数据将于9月9日9：30公布。目前机构对8月CPI同比预测均值为1.0%，PPI同比预测均值为9.0%，均与上月公布数据持平。8月份重要大宗商品的绝对价格仍普遍处在高位，有机构称不排除8月PPI同比读数突破前高的可能。

8月大宗商品价格仍普遍处在高位

中金公司预计，8月PPI同比或小幅上升至9.1%。8月上中旬在Delta疫情反弹及Taper担忧的共同作用下，国际油价、铜价下跌。但8月下旬在偏低库存、中国本土病例降至0、以及鲍威尔在Jackson Hole会议上的偏鸽表态作用下，油价铜价反弹，全月看较7月小幅下降。内蒙能耗双控、云贵电解铝厂限电，供给承压，支撑铝价再创新高。尽管限产，但需求亦弱，钢价下跌，铁矿石价格大跌。夏季用电高峰但供应偏紧，动力煤价格高位震荡。

中信证券指出，从高频数据来看，8 月份重要的大宗商品的绝对价格仍普遍处在高位，呈现小幅波动，涨跌互现。从制造业相关的价格指数来看，8 月份纺织、化学原料及化学制品、非金属矿物制品等行业的原材料购进价格指数仍处于较高区间，表明价格似有向中下游传导的可能，因此不排除8 月份PPI 同比读数突破前高的可能，预计8月PPI或为9.3%。

国泰君安宏观首席分析师董琦指出，大宗商品涨价出现蔓延态势，上修下半年PPI预测中枢0.6个百分点至9.2%，全年PPI中枢来到7.2%。预计8月PPI同比上涨9.3%，涨幅再创年内新高。国内定价的钢铁、煤炭等大宗商品价格普遍上行是最大推动力。

平安证券预计，8月PPI同比为9.3%。2016年以来的数据显示，PPI环比和制造业PMI出厂价格指数有很强的同步性，两者拟合效果较好。8月统计局制造业PMI出厂价格指数为53.4，使用环比累乘法可计算得8月PPI同比为9.3%。

后续通胀分化将渐行收窄

工银国际程实认为，当前通胀分化不具备长期性：一是中国外需增长放缓及全球PMI边际收缩将驱动PPI价格水平开始回落，PPI边际增长开始弱化。二是CPI将总体保持温和通胀水平。一方面，他预计下半年猪肉价格筑底反弹将拉动CPI回升；另一方面，保持稳健中性的货币政策将减少对消费者物价水平的双向扰动。

随着下半年CPI温和上行，而PPI开始高位回落，通胀分化将渐行收窄。基于其预测模型，在一般情景下（假设当前疫情蔓延可得到有效控制，极端性气候出现概率降低），今年中国四季度CPI同比均值将回升至2.3%，而四季度PPI同比均值将回落至6.7%。

光大证券首席宏观经济学家高瑞东预计，伴随着需求端进一步放缓，部分工业品供给开始改善，将带动供需缺口进一步弥合。一方面，疫情扰动频发，阻碍全球经济复苏进程。国内地产和出口持续承压，需求不足的现象进一步凸显。另一方面，钢铁去产能进程延续，但随着大宗商品保供稳价政策的持续推进，近期发改委积极推进煤矿用地批复，国储局将开始第三次铜铝锌储备投放，加之OPEC+进入温和增产通道，铜精矿现货加工费持续回升，整体供给环境有所好转。

责任编辑：沈瑛彤