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本报讯记者矫月曹卫新施露

发售公司扩张生产规模或发展趋势新项目通常离不了募集资金，殊不知，有一些公司发售明确提出的募投项目有缘无份，资产被转借乃至闲置不用在金融机构里“睡长觉”，甚至有，某些公司不但舍弃募投项目，还巧立名目将募集资金变为周转资金。

据《证券日报》新闻记者整理，2021年1月1日至11月1日，A股公司共公布741份有关募集资金看向变更的有关公示。

发售公司经常变更募集资金主要用途，造成了监督机构的关心，好几家公司因而接到问询函。有证券公司人士向《证券日报》新闻记者表明，“一些发售公司变更募集资金主要用途，很有可能是由于有关部门审核時间较长。但的确也是有发售公司的募投项目，令人看上去就好像捞钱的旗号。”

一位潜心IPO项目的辩护律师在接纳《证券日报》记者采访时剖析，“销售市场上针对募集资金合理化的猜疑，关键表现在两层面，一是公司设计方案募投项目是不是确实具备投资价值，而不是来卖币的；二是无论公司根据IPO或是公开增发募集资金，为什么无需负一切义务就可以变更资产主要用途。”

募集资金下达时间长

项目方案跟不上市场的转变

“募资项目从审批到资产到账周期时间较长，因而会导致一部分公司由于行业环境破坏等缘故，没法执行以前的募投方案的状况，最后公司会依据具体情况变更调节。”北京市某头部券商投资银行人士向《证券日报》新闻记者详细介绍，“发售公司募集资金管理条例要求严苛，不一样因素变更办理手续复杂水平不一，比较大的变更必须股东会决议根据，因此 一般来说公司不容易随便变更募项目投资金看向。”

“但是，募集资金过高的状况仍然存有。”以上投资银行人士觉得，深究这些被废旧，变更的募投项目身后，通常是有关方对募投项目开展可行性方案时不足认真细致，大部分项目都以“非常容易得到审核”为方位去编写。此外，公开增发和IPO周期时间较长，一两年后，募投项目的完成自然环境发生了较大转变 ，迫不得已开展改动。

比如，力盛赛车曾于9月27日发布消息称，将变更公开增发募投项目，但10月28日，公司便应用募资闲置不用流动资金选购了金融机构投资理财产品。

2020年后半年，力盛赛车取得中国证监会定向增发批件。依据公示，那时公司公开增发募资总金额为3.9亿人民币，扣减非经常性损益后募集资金净收益为3.8亿人民币。

而在此之前，力盛赛车方案募资4.三亿元（扣减非经常性损益后募集资金净收益），因未募满，公司调节了募投项目项目投资占比。

依据公开增发应急预案，本来力盛赛车拟募资的4.三亿元中，8212.十五万元用以Xracing（车辆跨界营销赛）项目，1.97亿人民币用以赛卡同盟连锁加盟展览馆项目，2445万元用以精锐系列赛项目，1.三亿元用以填补周转资金。

在其中，力盛赛车“赛卡同盟连锁加盟展览馆项目”计划执行主要为公司国有独资子公司上海市天马体育方案策划比较有限公司，在全国各地一二线城市商业综合体，市区工业工业厂房等场地内租用场所建成投产卡丁车健身运动馆。

项目变更后，赛卡同盟项目拟提升卡丁车运动场地（室外）做为建成投产方法，由公司国有独资或控投，租用场所进行赛卡同盟连锁加盟展览馆项目。

针对募投项目变更缘故，力盛赛车觉得一部分募集资金项目投资项目执行方法的变更是根据公司具体情况开展的调节，合乎公司建设规划和具体必须，有益于提升 募集资金项目投资项目的执行高效率。

再一起来看看美诺华，该公司10月27日公布募投项目变更公示，变更一部分募项目投资金用以企业并购。针对变更缘故，美诺华称充分考虑原募投项目“高档中药制剂项目”开发周期较长，且以后可应用已有或自筹经费配制达到，为配对公司各项目资产需要周期时间，提升 募集资金应用高效率，公司即日起公开发行可变换公司债卷募集资金项目“高档中药制剂项目”中的一部分募集资金变更用以回收宣城美诺华49%股份，以提升公司总体市场拓展必须。

针对发售公司变更募投项目，上海市某大中型证券公司投资银行人士对《证券日报》新闻记者表明：“监督机构针对募项目投资金变更拥有较为强的政策法规管束，如今募集资金管理规定很详尽，一旦变更，必须详尽公布许多关键点，例如发售公司换一个地址或是执行行为主体，都需要得出合理化表述。除此之外，募投额度变更会涉及到盈余资产如何处理，发售公司不但要对盈余资产解决作出合理化表述，还务必保证合规管理，有关办理手续非常繁杂。”

募集资金填补周转资金

“捞钱”行为比较大

除开销售市场转变 或公司发展战略变化而变更募集资金外，也是有发售公司将募投项目资产变更为永久性补周转资金。

比如南方地区某原材料胶原蛋白肽发售公司前不久发布消息称，将剩下募项目投资金用以永久性补周转资金。该公司表明：“综合性考虑到公司战略定位和当今生产经营情况，融合现在销售市场各种原辅材料价格上涨发展趋势较显著的状况，为进一步提高募集资金应用高效率，有效分派高品质資源，减少公司财务成本，公司方案将项目变更后的剩下募集资金用以永久性补周转资金，用以平时经营及市场拓展。”

一位不肯居民的刑事辩护律师对《证券日报》新闻记者表明：“单独项目盈余资产用以非募投项目，和募投项目进行盈余募集资金（包含利息费用）在募集资金净收益10%之上的，都必须股东会决议根据。除此之外的超大金额补流，包含募集资金大幅度超出项目具体必须资产（超募），造成超大金额盈余资产补流，确实是有捞钱行为。”

闲置不用募集资金侵吞投资理财

每笔项目投资动则过亿人民币

一些发售公司也有因募集资金闲置不用，而选购投资理财产品的状况。

以汇鸿集团为例子，公司股东会决议根据了应用不超过1.五亿元信用额度的闲置不用募集资金适度项目投资保底型投资理财产品，应用不超过RMB三亿元信用额度的闲置不用自筹资金适度项目投资安全系数高，流通性好，风险性较低的投资理财产品。

2021年10月30日，公司公布进度公示称，截止到2021年10月28日，公司前12个月内总计应用闲置不用募集资金选购的商业银行投资理财产品总金额为6.六亿元（含此次）。之上应用闲置不用募集资金选购的商业银行投资理财产品已期满赎出6.一亿元。

可以说，发售公司运用自用流动资金选购投资理财产品已变成一大发展趋势。东方财富网Choice数据信息表明，仅10月份就会有近200家发售公司公布选购投资理财产品有关公示。在这种公司中除汇鸿集团外，还包含苏奥传感，楚江新材等。

香颂资产监事会主席沈萌从此向《证券日报》新闻记者剖析称：“一部分公司确实是由于项目开发周期缘故，才将闲置不用募集资金用以投资理财的。终究开支是阶段性开展的，选购短期理财也是一种有效的支付结算方法。但不清除一些公司的募投项目自身仅仅股权融资的旗号。”

过后管控趋紧

多公司因融资看向被询问

特别注意的是，有很多发售公司因募集资金有疑问而遭受管控询问。

据《证券日报》新闻记者梳理，从2021年1月1日至11月1日，A股共公布了229条与募集资金问询函有关的公示。

比如三星医疗4月份时公示称拟变更“电力物联网产业基地项目”一部分募集资金9.4亿元用以回收杭州市明州脑康康复中心医院比较有限公司等三家康复中心医院100%的股权，有关买卖组成关联方交易。公示公布后，上海证券交易所立即向公司下达问询函，就募集资金看向变更一事的合理化和重要性提出异议，规定公司表明有关募集资金应用管理方法是不是合规管理，有关内控制度是不是合理，并请承销商表达意见。

自此，上海证券交易所还对于公司的问询函回应再度下达问询函，规定公司对标底医院门诊的评定做价，工作人员及财产组成，上次募投项目的基本建设方案分配是不是有效有据等难题做出表明。

在上海证券交易所二次询问以后，公司在回应的与此同时发布消息称，将回收股份占比调增为85%，变更募集资金的票额相对应调增为7.94亿元。

直至9月6日，公司再度变更募投项目，募集资金额度也是下降为5.1六亿元。

针对如何辨别发售公司是不是合理使用募集资金，上海市明伦法律事务所王智斌刑事辩护律师在接纳《证券日报》记者采访时表明：“考虑募集资金主要用途变更的合理化，要考虑到公司在股权融资时以哪些原因募集资金，又是怎么回事造成项目不具备商业化的的可行性分析，这类转变 究竟是由于领域绿色生态转变 等各种因素，或是说自身行业发展前景沒有转变 ，仅仅公司商量一下积极终止，这两个因素是有不同之处的。投资人在对待公司变更募集资金变更时，必须重点关注公司在阐述项目的可行性分析时，描述上能否有前后左右不一致的情况，是不是存有虚假性描述等。”

沈萌表示：“一般发售公司募集资金用以募投项目，都是会开展可行性方案，不容易只由于短期内时间流逝就产生全局性的转变 。”

“有一部分公司融资目地是因为减少资金成本，而不是依据市场拓展。”沈萌表示：“受制于A股有关现行政策，发售公司不管项目是不是必须推动，都是会以推动项目的方式开展资源募资，这也致使了变更募集资金主要用途的情况高发。针对那样的变更，实际上公司是不是向投资人得出更具体的合理化表述，并沒有很大的现实意义”。

“近些年，中国有关募项目投资金的现行政策转变 并不大，与国外金融市场不关心募项目投资金动向对比，中国管控十分严苛，这逐步推进一些公司为了更好地侵吞募集资金编出许多类别。但对于这一状况，将来管控应当会出现防范措施。”以上头部券商投资银行人士称。

有销售市场人士觉得，要想防止发售公司运用募投项目捞钱，最先要确保发售公司融资的储放，应用，管理方法全透明，并创建相应的管控体制；此外针对非法应用融资的发售公司，应控制其开展并购重组，提升 违反规定成本费。

另有剖析人士提议，假如看到有发售公司将超大金额募集资金补流或理财投资，捞钱用意显著，则应勒令其将有关融资用以回购股份，并进行销户。

责编：何松琳