报告摘要：

　　市场表现：上周申万房地产板块收于3092.67 点，累计下跌8.10%，同期上证综指累计下跌0.98%，深证成指累计下跌0.29%，沪深300 累计下跌1.03%；横向对比，板块表现位于下游。

　　公司动态：万科A:公司三季度实现营收1043.75 亿元(同比+9.70%)，归母净利润56.42 亿元(同比-23.30%)。

　　行业新闻：央行营业管理部召开2021Q3 北京地区货币信贷工作通报会，会议要求：准确把握房地产金融审慎管理政策要求，稳健开展房地产贷款业务，保持房地产信贷平稳有序投放。

　　土地市场：10 月18 日-10 月24 日，全国百城合计成交土地建面1201 万方，环比-33.5%，同比-54.1%；楼面价2294 元/平，环比-72.6%，同比+6.0%；溢价率为4.4%，环比上周走阔0.9%，同比收窄10.6%。

　　成交市场：10 月22 日-10 月28 日，新房成交面积313 万方，环比+5.7%，同比-29.6%，年初至今累计成交面积15166 万方，同比+5.3%，其中一线城市上周成交面积87 万方，环比+2.4%，同比-22.4%。

　　推盘去化：10 月22 日-10 月28 日，15 城商品房推盘面积为318 万方，环比+34.3%，同比-6.3%；去化周期为20.0 月，相比上周+0.5；批售比(移动平均3月)为1.39，相比上周+0.06，相比去年+0.05。

　　重点事件点评：公募基金公布2021Q3 持仓情况，行业配置方面，房地产行业持仓市值为886.15 亿元，占基金净值比为0.37%，较2021 年二季度上升7bp，占股票投资市值比为1.4%，较2021 年二季度上升30bp，以相对行业配置比例来看，低配-0.85%，在国家统计局新标准分类的18 个行业中排名第13 位。从历史相对标准配置来看，自2018Q3 起基金对于房地产业的配置比例有所提升，至2018 年末达到峰值，超配0.72%，此后除2019Q4 有所上升外(超配0.14%)，2018Q4 至今相对标准行业配置比例总体呈震荡下行趋势，2020Q1~2021Q2 分别低配0.11%、0.74%、0.88%、1.01%、1.07%、1.27%，降幅不断扩大，在本季度有所回调，低配0.85%。个股方面，三季度末持有基金数排名第一的是保利发展，共持有基金数为314 只；持股总市值排名第一的是保利发展，持股总市值为158.48 亿元；持股占流通股比排名第一的是新大正，占比为21.37%。2021 年三季度公募基金加仓排名第一的是保利发展，共加仓55461.41 万股。

　　投资建议：近期人大授权开展房地产税试点，短期利空出尽；中央提及“首付比例和利率方面给予支持”，贝壳研究院监测的90 城住房信贷环境有所改善；央行三度发声“两维护”，行业信贷政策修复在即；地方层面如义乌降低预售条件、哈尔滨出台“楼市十六条”维护楼市平稳发展，表明地方政府应对楼市景气度加速下行的积极态度。地产基本面数据及宏观经济下行持续超预期下，逆周期调节政策逐步发力，稳健绿档房企或将率先受益，我们推荐投融资方面具备优势的头部绿档房企，A 股推荐万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、新城控股；H 股推荐龙湖集团、华润置地、中国海外发展、旭辉控股集团。

　　风险提示：行业资金面超预期收紧；市场表现超预期下行

（文章来源：东北证券）