今日A股市场4000多家公司下跌，三大指数均跌超1%，两市成交9230亿，较上个交易日缩量431亿。

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距离“破发”

　　科创50一步之遥

　　隔夜欧美股市下跌，美联储降息50个点是预期中的，超预期的是准备加速缩表。

　　低风偏背景下，被锤惨的要数成长股，比如科创板50指数，起始是1000点，今日收盘报1036点，跌破“发行价”仅一步之遥！

　　有买科创50ETF的小伙伴这次是彻底懵了，场内8只跟踪科创50指数的相关ETF今日齐创历史新低，谁能想到指数也会“破发”，在A股想做“时间的朋友”真的太难了。

　　外围消息利空，内部有利好消息。据新华社，国务院总理李克强4月6日主持召开国务院常务会议，部署适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展。

　　对于后续货币政策的可能路径，招商证券谢亚轩团队指出，降准、降息以及加大结构性工具投放，都是可能落地的政策选项，降准率先落地的概率可能较大。

　　不过也有不同观点。申万宏源首席固收分析师孟祥娟指出，当前市场宽货币预期仍浓厚，但是不要期待过高。首先4月流动性缺口不大，当前狭义流动性和实体流动性都处于较舒适的区间，降准必要性不高。

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“淡水泉时刻”又现

　　在每次市场出现大调整之时，人们总试图寻找各种底部信号，在A股淡水泉时刻就是其中之一。

　　所谓“淡水泉时刻”，是指淡水泉旗下产品的净值大幅回撤时，往往是逆势买入的好时机。

　　成立于2007年的知名私募淡水泉，在2021年之前的14年中，共发生五次产品净值回撤超过或接近30%的情况，从事后来看，几乎都是市场的阶段性最低点，假如买入均有不俗的回报。

　　比如2018年10月中旬，淡水泉成长一期的最大回撤超30%，此后的2018年12月-2020年12月，淡水泉成长基金快速反弹，收益翻倍。

　　而此次截至今年3月25日(私募净值不定期披露)的数据显示，淡水泉成长一期过去1年净值回撤再度超过了30%。

(图片来源：天天基金网)

　　那么是否意味着“淡水泉时刻”再度到来呢？对此淡水泉本身显得偏乐观。

　　3月30日淡水泉掌门人赵军表示，A股、中概股过去几个月来遭受很大抛压，部分资产陷入“恐慌螺旋”。在这种行情下，淡水泉选择坚信常识，勇于利用市场恐慌，将防御性资产换入跌幅很大、市场情绪悲观的股票，增强组合进攻性，尽管短期净值波动加大，但接下来潜在的投资空间将是大级别的。

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不同观点

　　不过也有不同观点认为，需要结合淡水泉重仓股市值分布的变化来分析。由于淡水泉当前总规模已至千亿，不同于以往规模小的时候，当前基金必然以大盘股为主。

　　有统计数据显示，截至去年9月末，淡水泉股票多头持仓中千亿市值公司占比超七成，300亿元市值以下公司占比不及4%。

　　有分析人士就表示，从当前市场风格看，对基金重仓股并不友好，从基金重仓指数看，明显的空头排列，短期并未见到企稳迹象，而A股向来超涨超跌，仅凭淡水泉以往的调整幅度，就预判底部并不牢靠。

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房地产还能借调整上车吗？

　　市场依旧轮动格局，昨日还在巅峰的地产板块，今日成了领跌品种，多只高位地产股出现跌停，地产产业链中仅前期弱势的水泥板块出现了补涨。

　　实际上对于偏好“边际变化”的内资来说，早早就埋伏了地产股。有基金经理直言去年下半年即开始对地产板块的研究，布局最早起始于去年三、四季度的最悲观时刻，那么在涨过一段后，散户还能上车吗，会不会又做了接盘侠？

　　银河证券认为，地产板块目前处于“基本面底”+“政策底”的组合中，今年一季度是地产板块配置窗口期。中长期来看，地产板块政策偏暖将逐步推动估值提升，在集中度提升、盈利企稳预期下，管理优异、融资通畅、多元化发展的“三好房企”将享有更高的估值溢价，推荐关注优质龙头股。

　　华宝基金认为当前板块估值性价比突出，中证800地产指数PE仅在7倍左右，PB更是仅有1.09倍，处于2013年以来13.45%分位，此外近1年接近5%的高分红也提供了优质安全垫。

　　不过也有市场人士提醒，地产的主逻辑目前做的是“边际改善”，要指望像去年锂电光伏那样，似乎目前没看到更多信号。

　　国泰君安就表示，市场开始交易在短周期中风险预期“不会再差”。例如，金稳会后部分房企的融资得以恢复，同时各地开始加速放松购房限购限贷的措施。

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但斌剩余仓位：或还是茅台

　　近期知名私募基金经理但斌疑似空仓的消息引发广泛关注，但斌回应媒体称“仓位应该是比较低，大概在10%左右。”

　　而对于剩余仓位到底有什么，市场也是猜测纷纷。据证券时报，最新数据显示，已披露的但斌旗下部分产品4月1日当周的净值较前一周普遍增加，而贵州茅台，也是连续五周下跌后，上周股价大涨逾5%。

　　今年以来，贵州茅台仅1月21日、2月18日、4月1日这三周股价上涨；而但斌的一些产品也类似，今年以来仅这三周净值出现上涨，与茅台股价走势高度相关。

　　比如东方港湾利得汉景1期，今年以来，其净值仅1月21日、2月18日、4月1日这三周上涨。

(图片来源：天天基金网)

　　与淡水泉赵军“抄底”的观点不同，4月1日，但斌表示，认真看了赵军的分享，非常坦诚。此前08年、13年、14年东方港湾一直满仓而且有钱就买(除去赎回被动卖出的)，没有做任何规避，导致有非常巨大的回撤。

　　“之后2015年6月前以及2018年年中都做了一些风控措施，效果都很好，这次2022年1月中旬与2月的减仓也是一样的思路，只是有点晚了。”但斌表示。

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千亿绩优龙头一度跌停

　　当前市场机构票负反馈的背景下，真是业绩不好也跌，业绩好也跌。今日就轮到了光伏组件龙头之一的千亿巨头天合光能，盘中该股一度跌超10%，随后跌幅收窄，最终收盘跌超6%。

　　今年一季度业绩预告显示，天合光能扣非净利润为48,000万元到58,000万元，与上年同期(法定披露数据)相比，将增加31,032.33万元到41,032.33万元，同比增加182.89%到241.83%。

　　实际上不仅是天合光能，机构普遍看好光伏产业链今年的表现。

　　民生证券表示，2022年Q1光伏行业排产同环比增长，实现淡季不淡，奠定全年高景气基调，Q1产业链公司业绩或超预期。

　　华鑫证券分析师张涵认为，海外需求有望进一步提升，此前预计2022年全球光伏装机将在230GW，硅料价格下降有望带来需求超预期，乐观情况下，2022年全球光伏装机有望达到250-260GW。

　　虽然行业前景依旧维持高景气，但从去年11月初，光伏板块调整已接近3成，而今日龙头股之一的天合光能更是上演了反预期的“业绩杀”。

　　有可能跌的实在受不了了，有网友表示清仓了。

　　还有网友表示，景气度这么好却被砸这么凶，是要捡更便宜的筹码吗？

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　　1、吉利汽车公告称，集团2022年3月汽车总销量为101,166部，较去年同期增长约1%。其中纯电动(BEVs，含换电)3月销量11900部，同比增长538%；领克品牌3月销量13567部，同比下降17%。

　　2、雅本化学披露第一季度业绩预告，公司预计净利润为盈利6500万元–7500万元，同比增长27.52%-47.14%。公司定制农药中间体等核心业务平稳发展部分医药中间体产品取得积极进展，销售额有所增加。

　　热门指数估值一览表

（文章来源：东方财富研究中心）