本周观点：理性看待扰动，基本面稳健，白酒可布局长远上周白酒板块大幅回调，8.20 日国家市场监督总局约谈酒企等相关机构召开白酒市场秩序监管座谈会，引发政策担忧，白酒(中信)指数当日跌幅达5.9%，此次座谈会主要围绕酱酒资本过热及部分白酒终端价上涨过快的问题，我们认为，应理性看待和理解此次座谈会会议内容，会议旨在“稳市稳价”，对酱酒过热等问题在行业风险释放前及时进行规范指导，而并非直接打压白酒需求和价格；放眼长远，保持白酒终端价格体系平稳运行以及资本规范运作有利于行业健康发展和名优酒企的业绩表现。当前白酒行业对政策敏感性较高，短期冲击下或形成超跌机会，而需求向上与结构升级仍为主线，推荐基本面稳健且估值性价比凸显的高端白酒五粮液/贵州茅台/泸州老窖。

　　子行业观点

　　啤酒：1)高端化为主线，主要啤酒品牌高端大单品加速放量，盈利有望加速释放。2)调味品：21H1 基本面筑底，21H2 步入修复期，22 年弹性或可期。3)乳制品：白奶需求旺盛，结构升级持续，高成长奶酪赛道值得关注。

　　重点公司及动态

　　重庆啤酒：21H1 营收/归母净利 71.4/6.2 亿，同比(备考)+27.5%/+17.2%风险提示：市场需求不达预期；市场竞争激烈程度超预期；食品安全问题。

（文章来源：华泰证券）